環保行業：2014在分化中尋找確定性機會

2013年環保大行情（qíng）並非曇花一現，僅僅（jǐn）是十年黃金期的開（kāi）端：
（1）2003年，國務（wù）院將房地產列為我（wǒ）國支柱產業，2003-2013年十年間全國房地產固定資產投資完成額複合增速27%。2013年（nián），國務院將節能環保作為國民經濟新（xīn）的支柱產業，環（huán）保（bǎo）行（háng）業未來大（dà）發展可期。我國目前環保（bǎo）投資僅占GDP的1.4%左右，相比歐洲2.2%-2.3%的水平，提（tí）升空間大。
（2）2013年是環境（jìng）進一步惡化（huà）的一年，北京每月半數時間大氣汙染，上（shàng）海*霧霾橙（chéng）色預警，環（huán）境到了（le）必須作為的時刻。
政策是環保主驅動（dòng）力之一，2014年環保政策值得期待，國家在農村環保（bǎo）、土壤、大氣、水等領（lǐng）域（yù）的專項（xiàng）政（zhèng）策將不斷細化。此外（wài），國家正采取一係列舉措（cuò）加強環保政策落實：
（1）明責。突（tū）出行政執法人問責（zé）製和（hé）環保政績考核；
（2）強化刑事司（sī）法手段。降低入罪門（mén）檻，加大打擊力度；
（3）引入環保稅等市場化調節機製；十年黃金期行業篇：固廢確定增長，汙水（shuǐ）超預期（qī），大氣尋持續增長。
汙染治理（lǐ），監測先行。霧霾等汙染持（chí）續發酵成為環境監測投入加大的現（xiàn）實需求，環保（bǎo）部擬對地方進行垂直管理則將首先成為利好環境監測的催化劑。國控環境（jìng）監測網建設進程推動下，環境監測行業未（wèi）來2-3年複合增（zēng）速有望達到30%以上，國產設備進（jìn）口替代效應將使國內（nèi）廠商的訂單增速有望達到50%-80%。特許經（jīng）營模式普及空間較大，未來3-5年仍（réng）有望持續高速增長，將成為大氣治理成長（zhǎng）性的領域。
根據國家規劃，“十二五”新（xīn）增垃圾焚燒處理能力24萬噸/日，根據我們跟蹤的（de）數據，2013年近60座，5.7萬噸/日規模的垃圾焚燒項目（mù）落地具備開工條（tiáo）件，我們預計2014-2015年每年仍將新（xīn）增6萬噸左右規模，垃圾焚燒是成長zui為（wéi）確定（dìng）的固（gù）廢子行業。zui近幾年中央和地方*密集出台餐廚行業管理辦法和發展規劃、啟（qǐ）動試點，目前（qián）餐廚垃圾處理試點（diǎn）城市已經擴大到66個（gè）。
業內分析認為（wéi）汙水是超預期（qī）可能zui大的子行業。根據國家規劃，“十二五”新生活汙水處理規模4500萬噸（dūn）左右，與“十一五”相當。但細看各省規劃，存在明顯超預期，從目前已經公布的幾個省規劃看，山東、河南、江蘇、廣東、湖南各省的“十二五”規劃（huá）較國家規劃均有了較大幅度的上調，行業整體超預期可期。豐（fēng）華（huá）財經認為（wéi）隨著公眾（zhòng）對（duì）飲用水安全意（yì）識的提高，加之家電大廠大（dà）力推廣，淨水器（qì）行業拐點即將到來，反滲透膜將是zui受益子行業。